调研纪要｜国产算力

事件：国家发改委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，目标到25年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，整体上架率不低于60%，平均电能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。

新建及改扩建数据中心应采用能效《塔式和机架式服务器能效限定值及能效等级》（GB43630-2023）和《服务器和数据存储设备能效“领跑者”评价要求》（T/CECA-G0284-2024）规定的节能水平及以上服务器产品，即14nm+芯片算力≥0.25 TFlops/W，小于14nm芯片算力≥0.5 TFlops/W。

根据测算，H20单位能效算力仅为0.37 TFlops/W（148/400），远低于规定要求的0.5 TFlops/W。寒武纪、昇腾等产品均符合要求。1、工信部现在找到卡英伟达H20的理由，不符合国内数据中心能耗比，此事90%概率为真。
2、传H20芯片已经不让进海关，之前我验证到是审查手续变复杂，如果后续真演变成不让进海关，建议all in国产AI芯片。3、国内AI芯片空间市场按照英伟达的需求推算对应1000-1500e市场。4、事实是国内的AI芯片集群目前还无法用于大语音模型的训练环节（目前主要的算力需求），大部分国内模型是在海外训练好，拿回国内做微调和落地。国内在性能、集群能力等多方面与英伟达差距还是比较大，另外制约因素还有供给（中芯产能）。

5、传字节给寒武纪下单16万颗，我认为可信度不高，即使英伟达芯片不能进口，国产芯片的量也不会上那么快，毕竟还在验证阶段，但不让进口=重大利好，股市可能先发酵，按空间估值去炒。AI专家最新交流反馈:1）H20有停的可能性，但预判影响不大，当前BAT+字节合计下单量仍在40W以内，预判主要是用于替换一些A800的云租售；2）工信部会考虑通过PUE指标的方式来控海外卡的AIDC建设落地，见今晚发的文件；3）昆仑芯今年流片预期10W+，单卡价格12-15W/颗；4）可以期待下8月字节发布的视觉模型，极梦。5）目前AI训练采购量上升的主要是车厂如吉利、小米等，手机厂商如OV也有需求增加；

6）tesla为FSD入华找云厂商合作，预期需求20W颗H20。

今日铜互联产业链大涨，主要原因包括：

1）市场传乐庭成缆送样通过；

2）今晚安费诺业绩会，市场期待乐观指引

我们在本周一的B20观点中更新了铜互联的产业链近况：

– 3Q24安费诺产线备货提速，9-10月出货量提升至每日300-400套cartridge，GB200产业链业绩贡献节奏有望加快；

– 英伟达B20采用机柜形式，此前市场预期2025年的H20出货量为70万-100万颗，若全部切换为B20，则将带来PCB+铜互联的显著增量。