マイナス金利はもうすぐそこ
これは紛れもなく象徴的だ
歴史的瞬間
先ほど、寧波銀行が発表：普通預金金利を直接0%に引き下げ、1年定期預金はわずか0.5%。
これまであれほど心配していた0%金利が、ついに単なる「学術的な仮定」ではなく、現実のものとなった！
誰もバランスシートの縮小には耐えられない。
中国人民銀行のデータによると、2025年通年で、日常消費と個人事業主向け融資である住民短期ローンが8351億元減少しており、住民部門が経済環境に対する消費・投資予測を比較的慎重にしていることを示している。
これは2007年に公開データが始まって以来初のことだ！
昨年、住民の中長期ローンは1.28兆元増加したが、新規規模は2024年比で43.1%減少した。言い換えれば、家を買う人が少なすぎる。
ある経済学教授は、今は氷と炎の二重構造であり、内循環システムは非常に内向きで、グローバルAI産業チェーンに深く組み込まれた外循環は急速に発展していると述べている。
しかし問題は、AIがすべての人に友好的ではないことだ。90%の人が不動産を所有し、25%の人が株式に投資している場合、前者が下落し後者が上昇すれば、全体的に消費力は低下する。
同様に、AI分野は急速に発展しているが、その従事者は総人口の10%に満たない可能性がある。
氷のように冷たい冬を前に、人々は貯蓄するだけで消費せず、相殺する方法は一つしかない。それは、預金利益を減らし、さらにはマイナスにすることだ！
しかし中国では、インフレ圧力が常に存在するため、1960年代以来、預金は政府が常に推奨してきた方向性だった。さらには、お金を使うことを抑制するために、チケットを使って通貨の機能を「去勢」し、使えなくした。
したがって、国民の心理としては、預金は国債を買うのとほぼ同じで、国民が政府に託す一種の金融信頼に属する。
この半世紀以上かけて形成された強固な信頼を打ち破るには、経済的な考慮だけでなく、信頼関係の再構築も必要となる。
非常に単純な理屈だが、中国人、特に高齢者に、住宅購入や預金以外に、株式などの他の金融資産を大量に保有させることは可能だろうか？
もしそうでなければ、0%金利は彼らにとって心理的な打撃となる。
しかし、これは遅かれ早かれやってくる。
商業銀行の純金利スプレッドは1.42%に低下し、20年ぶりの低水準を更新しており、従来の「金利差で稼ぐ」モデルは空洞化しつつある。
特に国民と企業が預金するだけで融資しないため、銀行はさらに大きな損失圧力を受けることになる。
今、正式に到来した0%金利は、ついに心理的な面で重要な一歩を踏み出した。
次の疑問は、もし人々が引き続きバランスシートを縮小し続けるなら、マイナス金利はいつ到来するのか？
短期的には、名目マイナス金利が出現する可能性は高くないかもしれない。
結局のところ、0%金利が始まったばかりで、国民には適応過程があり、マイナス金利の社会的な受け入れはさらに低い。銀行は国家を代表しており、預金者の金を受け取って、利息を支払うことなど、あまりにもひどい。
さらに重要なのは、マイナス金利を使って大量の現金を銀行から「追い出す」と、国民は家も買わず株も買わず、資金はどこへ行くのか？万が一、金融脱媒が起こり、国民が直接現金取引をすれば、マネーロンダリングや詐欺対策など、あらゆる事項が制御不能になる。
あるいは、国民は思い切って米ドルやルーブルに換えるかもしれない。特にルーブルは、現在の預金金利が15.1%と高く、万が一「人民元離れ」が起きたらどうなるのか？
要するに、通貨には資産を「アンカー」として、軌道から外れないようにする必要がある。
しかし、時間をかけて見ると、答えは曖昧になる。
私は、マイナス金利はもうすぐそこまで来ていると感じている。
さらに、普通預金金利がすでに0%になっているとき、「マイナス金利」は事実上すでに実質的なレベルで発生していると言う人もいる。物価上昇率がプラスであれば、通貨の価値は下落しており、0%金利はマイナス金利である。
0%金利は、中国の銀行業界が数十年にわたって預金と融資の金利差で生計を立ててきた時代、つまり馬雲が陸家嘴で物議を醸したスピーチで提唱した「質屋」モデルを終わらせようとしている。
同時に、それは国民と国家を代表する銀行との関係を再構築することにもなる。
もっと大きな嵐が、誰も見たことがないかもしれないが、必ず起こるだろう。
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