近2年間、混迷を深める中国経済において、非常に顕著で、早急な説明が求められる現象があります。それは、GDPが依然として5%前後の成長率を維持している一方で、税収が継続的に減少しているというものです。しかも、両者の差は拡大し続けています。

過去10年を振り返ると、税収とGDPの短期的な乖離は今回が初めてではなく、多くの場合、制度的な減税に起因しています。例えば、2016年には営業税から付加価値税への全面的な移行が行われ、サービス業の負担が約5,000億元軽減されました。2019年には付加価値税率の大規模な引き下げが行われました。2022年には、新型コロナウイルスの影響を受け、4.6兆元の減税・還付政策が実施され、これはその年の税収総額の27%を占めました。この3年間、税収のGDPに対する遅れはそれぞれ1.9%、5%、6.5%でした。

しかし、多くの年、特に「金税三期」が全面的に導入されて以降は、税収の伸びがGDPを明らかに上回るようになりました。2017年には税収がGDPを3.8%上回り、2018年には1.7%、2021年には3.8%、2023年には3.5%でした。これは、電子化された徴税システムが税基を強化したことと、徴税効率が継続的に向上しているという構造的な傾向を反映しています。

問題は2024年に発生しました。大規模な減税が実施されていないにもかかわらず、税収の伸びが急落し、GDPとの差が-8.4%に拡大しました。2025年第1四半期には、さらに-8.9%に拡大しました。この数字は、過去の異常な年（減税額が27%に達した2022年でさえ、税収のGDPに対する最大の差は-6.5%でした）をはるかに上回っており、「税収とGDPは正の相関関係にある」という常識的な認識を完全に覆しました。

これは、いくつかの根本的な変化が起こっていることを意味しており、より深く問いかける価値があります。税収はどこへ行ったのか？

文｜中李

編集｜陽少

01 中国の税収の基本構造

まず、ここで議論するのは「税収」そのものだけであるため、これから話す問題は土地使用権譲渡金とは関係ありません。中国政府の財政収入は、大まかに4つの帳簿に分けられます。税収（非税収入を含む）、政府基金収入（主に土地財政）、国有資本収益（国有企業の利益納付、この部分は非常に小さく、ほぼ無視できます）、社会保障費です。この4つの帳簿の中で、最も規模が大きく、最も核心的なのは、やはり「税収」です。

税収構造をさらに分解すると、上位4つの税種は次のとおりです。国内付加価値税（VAT）、法人所得税（CIT）、個人所得税（IIT）、消費税です。そのうち、付加価値税と法人所得税を合わせると、税収全体の半分以上を占めることになります。したがって、中国の税収の問題を理解するには、これらの主要な税種に何が起こっているのかを直接的に見ることが最も直接的なアプローチとなります。

中国は長年、工業主導型の経済体でした。2023年には、工業がGDPに占める割合は26%に達しましたが、OECD諸国の中央値はわずか16%です。このような産業構造の下では、税収を生産段階に固定することに問題はありません。これは経済構造に合致した取り決めです。しかし、問題は、「高付加価値税依存」がもたらすリスクが、無視できない構造的な問題になっていることです。

これをさらに理解するには、まず「直接税」と「間接税」の違いを明確にする必要があります。簡単に言うと、直接税（法人所得税、個人所得税、財産税など）は、直接個人の収入や資産に対して課税され、税負担は容易に転嫁できないため、通常、より良い所得再分配機能を持つと考えられています。一方、間接税（付加価値税、消費税など）は、商品やサービスの取引で課税され、税負担は消費者に転嫁されやすくなります。これは、低所得者層が、剛性消費支出が多いため、より高い割合の税負担を負う可能性があり、いわゆる「逆累進効果」を形成することをも意味します。

ある国の間接税の割合が高すぎると、3つの結果が生じます。

まず、税制の再分配能力が弱まります。低所得者は収入に占める消費の割合が大きく、間接税はかえって彼らにとってより「厳しい」ものとなります。次に、間接税は直接税のように「自動安定器」の役割を果たしません。つまり、経済の良し悪しに応じて弾力的に調整されることはなく、かえってマクロ経済の変動を増幅させる可能性があります。3つ目、そして最も重要なのは、間接税は隠蔽性が強いため、徴収過程で納税者はほとんど「無感覚」であり、納税意識と監督意識が弱まり、人々は政府の予算と公共支出に対する認識を欠き、自然と有効な公共監査と説明責任メカニズムを形成することが難しくなります。

どの角度から見ても、現実として、中国の税収の最大構造的問題は、間接税への高度な依存にあります。

02 付加価値税の低下は、どこから始まったのか？

中国の主要な税種の中で、付加価値税（VAT）は常に最も核心的な位置を占めています。その収入の変動は、往々にしてマクロ経済の運行状況と税基の質を直接反映しています。過去2年間の税収とGDPの乖離は、大部分が付加価値税収入の継続的な減少によって引き起こされています。

2020年から2024年までの中国の付加価値税収入は、それぞれ56791億元、61982億元、48717億元、69332億元、66672億元です。途中の2022年は大幅な減税があったため、明らかに減少しましたが、さらに注目すべきは、2024年に2023年を基準に-3.8%の落ち込みが見られたことです。

実際、問題は2023年からすでに現れていました。前年の還付税額の低基数の影響を受け、2023年第1四半期には付加価値税が一時的に前年同期比34%増加しましたが、その後すぐに減少し、第4四半期には再び前年同期比7%減少しました。2024年に入ると、減少幅はさらに拡大しました。第1四半期は前年同期比7.1%減、第2四半期は9.6%減、第3四半期は6.8%減でした。2024年第4四半期になって初めて、付加価値税は1.3%のわずかなプラス成長を示しました。

付加価値税収入が継続的に減少している背景には、いくつかの明らかな理由があります。

まず、輸出還付の規模が大きすぎることです。近年、中国の輸出は拡大を続けており、輸出還付の規模もそれに伴い大幅に上昇しています。2023年1年間だけで、輸出還付額は約1.8兆元に達し、これは年間国内付加価値税純収入の約22%に相当します。中国の輸出還付が税収全体に占める割合も、9%から徐々に11%に上昇しています。輸出還付自体は、輸出商品の免税を保証するためのものですが、規模が大きすぎると、純税収収入が著しく減少します。例えば、2024年には、一部のアルミ型材や太陽光発電製品の還付率が引き下げられ、さらには廃止され、この還付圧力の緩和が試みられています。

中国経済には、古くから「三頭立て馬車」という言葉があります。投資、消費、輸出です。投資が全体的な債務規模によって抑制され、消費が収入と福祉制度が全体的に改革できないために相対的に停滞し、輸出が経済に占める割合がますます高くなると、輸出還付は依然として付加価値税収入を抑制する重要な要因となります。

次に、不動産関連税収の大幅な縮小です。不動産の全産業チェーンは、土地譲渡、建材生産、施工建設から住宅販売まで、各段階が付加価値税の重要な源泉です。しかし、不動産市場が明らかに冷え込み、2024年11月までの土地使用権譲渡金は前年同期比22.4%減、不動産取引面積も著しく縮小しました。中金公司の試算によると、この業界全体の縮小は、2024年の不動産チェーンの付加価値税収入を前年同期比約3800億元減少させ、付加価値税収入の低迷が続く重要な要因となっています。これは、不動産が周期的に下降しているにもかかわらず、政府が依然として不動産市場を維持しようとする強い衝動がある理由を説明しています。

税収の構造的な集中は、この衝撃をさらに顕著にしています。中国の税収は、少数の業界に高度に集中しています。2021年には、製造、卸売・小売、金融、不動産、採掘の5大業界が税収の77%を占めましたが、名目GDPに占める割合はわずか59%でした。そのうちの不動産、採掘などの業界が下降した場合、全体的な税収への影響はさらに拡大します。

3つ目は、生産者物価指数（PPI）の継続的なデフレが、製造業の付加価値税課税ベースを圧迫していることです。付加価値税は、企業が販売する商品やサービスの税込価格を課税の基礎としており、PPIが31ヶ月連続でマイナス成長を続けることは、工業製品価格が継続的に下落し、企業の課税対象売上高が自然と縮小していることを意味します。華創証券の試算によると、PPIが1%下落するごとに、付加価値税収入の伸びに対するマイナスの影響は1.5%から1.6%に達します。2024年のPPIの平均マイナス成長率は2.7%であり、付加価値税全体の収入に対するマイナスの影響は約2600億元以上に達しました。

最後に、地方政府が投資誘致のために大規模に実施している税制優遇政策です。過去数年間、各地は競って投資誘致インセンティブ策を打ち出しており、これには小規模納税者の付加価値税徴収率を3%から1%に引き下げること、新エネルギー自動車の購入税の大幅な減免、一部都市における2年以上の住宅譲渡に対する付加価値税の免除などが含まれます。新エネルギー自動車の購入税だけで、2023年から2025年の3年間で約5000億元の減税となり、各地の投資還付政策はさらに付加価値税の税基を侵食しており、2024年にはこの「譲税」規模が少なくとも4500億元を超え、年間付加価値税の不足額の約3割を占めています。

この部分の還付は、2019年の付加価値税率の引き下げと2022年の普遍的な減税とは区別して考える必要があります。表面上はすべて「減税」ですが、前者は構造的な政策であり、明確な方向性を示すシグナルを放出しています。後者の2つは普遍的な減税であり、企業の圧力を全面的に緩和することを目的としており、特定の資源の流れを誘導するものではありません。過去の構造的な減税は、多くの場合「弱者支援」に焦点を当てていました。例えば、中小納税主体、民間企業の発展を支援することです。しかし、2023年以降、減税政策は明らかに「輸出志向型企業」と「先進製造業」に偏っており、例外なくそうです。問題は、これらの分野が現在、過剰生産能力に陥っており、引き続き「灌漑」を行うことで、かえって税収の流出と資源のミスマッチを悪化させていることです。減税の当初の目的が市場に余地を与えることであるならば、2019年と2022年のやり方は、かえってより安定し、より効果的だったかもしれません。

上記のすべては、付加価値税収入がなぜ継続的に減少しているのかを説明するだけでなく、私たちが現在直面している構造的な難題も示しています。経済構造の調整がまだ完了しておらず、税収の重心が高度に集中し、外部からの刺激手段が制限されている現在、財政の安定を維持することは、もはや「高成長」下での技術的な問題ではなく、「税基の劣化」下でのガバナンスの問題へと徐々に変化しています。

03 企業から個人へ：利益の減少はどのように税収に伝播するのか

付加価値税に加えて、法人所得税（CIT）もまた、中国の税収構造における重要な柱の一つです。近年の法人所得税の動向は、中国企業の収益状況の顕著な変化と問題も示しています。

2021年、中国の法人所得税収入は4.89兆元に達し、前年同期比約15%の大幅な増加となりました。これはもちろん、2020年の低基数に関連していますが、もし皆さんが覚えていれば、2020年の中国は、新型コロナウイルス感染症の初期の予防と制御が比較的強力であり、2020年から2021年にかけて世界で安定した輸出を可能にした数少ない国の1つとなりました。さらに、大口商品の価格上昇が重なり、その年の工業利益は前年同期比34.3%も急増しました。企業の収益が好調であり、税収に豊富な税基を提供しました。

2022年、法人所得税収入は約5.0兆元に小幅増加し、前年同期比2.3%増となりました。しかし、この年、工業利益はすでにマイナス成長（-4%）に転じており、税収は依然として増加を維持することができましたが、これは主に前年度に繰り延べられた税金の集中納付と、エネルギー、金属などの大口商品業界が依然として高収益を維持し、他の業界の低迷を相殺したことによるものです。

本当の転換は2023年に起こりました。法人所得税収入は4.11兆元に減少し、前年同期比17.8%減となりました。工業利益は年間2.3%減少し、不動産市場の急激な縮小により、不動産企業は一般的に赤字となり、製造業は継続的にデフレ圧力を受け、利益率は著しく圧縮されました。同時に、政策上、企業の研究開発投資が奨励され、研究開発費用の100%加算控除という優遇政策は、イノベーションを促進しましたが、企業の課税対象利益を大幅に圧縮し、法人所得税の税基縮小のもう一つの構造的な原因となりました。

2024年、法人所得税収入は引き続き低水準で推移し、年間収入は約4.08兆元となり、前年同期比で再び約0.5%減少しました。この年、工業利益は前年同期比3.3%減少し、製造業のデフレは止まらず、不動産の赤字は継続し、輸出も米国の貿易政策の変動による打撃を受けました。2025年第1四半期、法人所得税は前年同期比でさらに6.8%減少し、約1.0兆元となりました。

同様の傾向は、個人所得税にも反映されています。社会全体の個人所得状況は企業と明らかな同型性を持っており、個人所得税は企業に比べて2〜3四半期ほど遅れており、企業の収益状況は企業の雇用戦略の変化に転換され、一定の伝播時間があります。

2021年、中国の個人所得税収入は約1.40兆元に達し、明らかに回復しました。理由は上記と同じです。2022年、個人所得税は引き続き増加し、約1.49兆元に達し、前年同期比6.6%増となりました。これは、上記で述べた遅延効果です。

個人所得税収入も同様に2023年に転換点を迎え、年間収入は約1.48兆元となり、前年同期比0.6%減少しました。特に若年層の失業率の急上昇とプラットフォーム経済の冷え込みは、全体的な所得水準に直接影響を与えました。同時に、不動産市場の低迷は、財産譲渡所得に深刻な影響を与え、さらに税収を抑制しました。2024年、個人所得税収入はさらに約1.45兆元に減少し、前年同期比1.7%減少しました。経済的要因に加えて、特別付加控除額の引き上げ（例えば、子供の教育、住宅ローン金利など）も、個人所得税の課税基盤を弱めました。

2025年第1四半期には、個人所得税収入は約0.37兆元となり、前年同期比7.1%増となりましたが、この反発は、昨年の年末賞与の入金遅延と春節期間中の高基数効果によるものであり、実質的な収入の回復ではありません。

これにより、付加価値税、法人所得税、個人所得税がいずれも大きな圧力を受けていることが明確に見て取れます。輸出還付、工業利益、不動産取引に依存する税制構造は、現在、世界市場の不確実性が高まり、内需が低迷し、産業利益が逼迫している状況下で、その脆弱性を徐々に露呈しています。

04 財政の持続可能性のジレンマ

税収は単なる財政指標ではなく、すべての市民の日常生活に直接関係しています。教育、医療、年金、インフラなどの公共サービスは、すべて財政支援に依存しています。税収が継続的に低迷すると、政府は大規模な借入に依存するか、「遠洋漁業」などのより極端で持続不可能な方法で基本支出を維持することになります。地方債のリスクについては改めて述べる必要はありませんが、その他の非常手段が経済と社会秩序に与える影響も無視できません。

現在、地方政府は税収への依存度を高めており、土地使用権譲渡収入が2024年と2025年の最初の5ヶ月でそれぞれ18.3%と11.9%減少したため、地方収入はさらに弱体化しています。この財政的困窮は長年無視されてきました。一方では、公式統計の赤字口径が低く、非税収入が短期間で急速に増加したため、財政の真の圧力が覆い隠されました。さらに、過去の土地財政と信用主導型の高成長モデルも、人々が税基の長期的な縮小という根本的な問題を無視する原因となりました。そして2025年になると、この問題はもはや回避することが難しくなっています。

税収の増加を本当に回復させるには、少なくともいくつかの前提条件を満たす必要があります。

第一に、工業デフレを終わらせなければなりません。しかし、2025年初頭現在、PPIは28ヶ月連続でマイナスであり、全体的な需要は依然として弱く、税基は有効に回復することが困難です。

第二に、不動産市場が安定し、回復しなければなりません。しかし、2024年上半期の不動産投資は10.1%減少し、新築住宅販売面積は19%減少し、人口のマイナス成長と供給過多が重なり、回復の希望は薄いです。2025年5月には、いくつかの重要な指標が再び弱体化しました。

第三に、企業の収益が明らかに改善する必要がありますが、内需の低迷と米中貿易摩擦の継続を背景に、短期的な反発の可能性は極めて低いです。

第四に、構造的な税制改革を推進する必要があります。これには、不動産税の試行、個人所得税の適用範囲の拡大、輸出還付率の調整などが含まれます。しかし、上記の税制改革はいずれも大きな抵抗に直面しています。例えば、不動産税は年間0.5〜0.8兆元の収入をもたらすと予想され、2024年の全国税収の3%〜5%を占めるに過ぎませんが、不動産業界のシステミックリスクを直接的に悪化させる可能性があり、短期間での実現はほぼ不可能です。

はい、それぞれの実現には大きな困難が伴います。現在の税収のジレンマの背後には、経済制度のジレンマと、過去10年間の経済発展モデルが蓄積した問題の産物があります。工業デフレ、不動産市場の深度調整、対外貿易環境の悪化と税制改革の抵抗が並存する状況下では、単一の刺激策では、税基の長期的な縮小傾向を逆転させることは困難です。したがって、今後数年間、中国の税収収入は、GDP成長率を下回り続ける可能性が高く、財政の持続可能性は深刻な課題に直面することになるでしょう。