观点｜¡La gran infraestructura nacional, se detendrá!

Ayer, varios compañeros de clase me pidieron dinero prestado, diciendo que necesitaban flujo de caja y que no podían aguantar más. Sentí curiosidad, ya que este viejo compañero siempre ha sido muy fuerte y no pediría dinero prestado a menos que fuera absolutamente necesario.  Después de preguntar, resultó que en los últimos años había mantenido una flota de más de 30 vehículos, especializada en el transporte de piedra en el curso medio e inferior del río Yangtze. Había ganado mucho en los años anteriores, pero había usado el dinero para seguir comprando vehículos y expandir la escala.
Pero los tres años de la gran epidemia + el aterrizaje forzoso del sector inmobiliario, la cantidad de obras en varias regiones se redujo drásticamente, nadie quería la piedra, los promotores huyeron y las autoridades locales no pagaron, lo que provocó el colapso de la cadena de capital. Para mantener los vehículos y pagar los salarios de los trabajadores, vendió su casa.
Pensó que aún podría esperar la recuperación, pero en cambio, llegó la desesperación…
Hace unos días, seis departamentos, incluido el Ministerio de Finanzas, emitieron una nueva y contundente regulación:

Prohibir estrictamente la emisión ilegal e irregular de deuda para activos de infraestructura municipal que no tengan ingresos o ingresos insuficientes, y no aumentar la deuda oculta.

La infraestructura municipal aquí incluye el metro, el tren de alta velocidad, el tranvía, así como las carreteras urbanas, puentes, instalaciones energéticas y casi todas las configuraciones de infraestructura a gran escala.
El viejo compañero dijo que después de tantos años de tratar con las autoridades locales, casi no hay proyectos de infraestructura que realmente ganen dinero. Después de que esta política entre en vigor, también significa que todos los grandes proyectos de infraestructura en todo el país se detendrán…

En principio, es imposible detener la gran infraestructura.
En 2023, la inversión de la industria de la infraestructura de mi país alcanzó los «23 billones de yuanes», el doble de la inversión inmobiliaria de «11 billones de yuanes», lo que representa el 18% del PIB de mi país.
Además, después de la epidemia, se propuso que se destinaran 40 billones de yuanes para aumentar la inversión en infraestructura a gran escala y estimular la economía, pero ahora se detiene activamente, lo que solo puede demostrar un hecho: la deuda local es incontrolable.

Según las estadísticas de GF Securities, incluidas las deudas ocultas, en 2023, las provincias de Chongqing, Yunnan, Guizhou y otras 10 provincias, la escala de la deuda local ya ha superado cinco veces los ingresos fiscales locales. Entre ellas, Qinghai y Jilin superaron ocho veces.
Los últimos datos de ingresos y gastos publicados por el Ministerio de Finanzas corroboran aún más la verdad. En los primeros siete meses de este año, los ingresos presupuestarios públicos generales del país disminuyeron un 2,6% interanual, mientras que los gastos aumentaron un 2,5% interanual, con un déficit fiscal de hasta 5,74 billones de yuanes.

De las 31 regiones administrativas provinciales, aparte de Shanghái, que tiene un superávit de 70.300 millones de yuanes, las finanzas locales de otras provincias están en déficit. Entre ellas, hay 23 provincias con un déficit fiscal de más de 100.000 millones de yuanes; hay hasta 15 provincias con un déficit de más de 200.000 millones de yuanes, y también hay 4 con un déficit fiscal de más de 300.000 millones de yuanes. Sichuan ocupa el primer lugar con un déficit de 413.000 millones de yuanes, y las otras tres provincias son Hebei, Henan y Hunan.

Y según la proporción de ingresos fiscales a gastos, aparte de Shanghái, solo Guangdong, Jiangsu, Zhejiang, Beijing y Tianjin tienen una autosuficiencia de más del 80%, y otras ciudades dependen de pedir dinero prestado para operar.
Lo más importante es que este año al menos un tercio de las ciudades del país no pueden pagar los intereses de la deuda local, por lo que hemos visto recientemente los documentos de «vender todo» emitidos por varias regiones, instando a resolver los riesgos de la deuda local.

Pero, de hecho, la principal forma de «vender todo» sigue siendo confiar en las empresas estatales locales y las plataformas de inversión de la ciudad para disponer o activar activamente los activos existentes, a fin de convertirlos en efectivo para cubrir el déficit fiscal. Pero las casas, terrenos y parques industriales desocupados, en el entorno actual, no hay mucha gente dispuesta a hacerse cargo.
Si «aumentar los ingresos» no funciona, solo se puede confiar en «reducir los gastos». Este año, Shandong, Henan, el noreste y otros lugares ya han tomado la iniciativa de simplificar a gran escala el personal de las instituciones públicas, marcando el comienzo de la «movilización para romper el cuenco de arroz de hierro».

Un pariente en el sistema de la ciudad natal dijo que, en la superficie, está bien romper, pero lo que teme es que el puesto todavía exista, pero no se paguen salarios ni bonificaciones. No ha recibido su salario durante varios meses, y si esto continúa, me temo que incluso la casa tendrá que ser embargada.
Mucha gente dice que la caída de los precios de la vivienda ha provocado dificultades fiscales locales. Pero, de hecho, tampoco es correcto culpar completamente al sector inmobiliario. La propiedad inmobiliaria es solo un catalizador, y la causa fundamental es que la mayoría de las ciudades no se han desarrollado en los últimos años.

Este es un hecho aterrador.
De hecho, desarrollar industrias es muy desafiante, requiere un buen entorno empresarial, un equipo de inversión sólido, buenas ventajas geográficas y materiales de producción para cultivar o introducir empresas, invertir en producción y crecer y fortalecerse.
Ante tal dilema, solo unos pocos gerentes trabajarán diligentemente para superar las dificultades y encontrar una salida, mientras que más personas elegirán atajos: endeudarse para construir una gran infraestructura y generar el PIB.

Siempre que el PIB se haga bien, se puede ascender sin problemas. En cuanto a si el proyecto puede ser rentable y cómo resolver la deuda, habrá personas que se encargarán de ello en el futuro.
Es esta mentalidad especulativa de «beneficios para el presente, deuda para el futuro» la que ha llevado a que las ciudades fantasma estén por todas partes y a que los proyectos deficitarios florezcan en todo el país.
Por ejemplo, después de que se construyeron algunos trenes de alta velocidad locales, han estado inactivos durante muchos años. Según los informes, al menos 26 estaciones de tren de alta velocidad han estado sin usar o cerradas debido a su ubicación remota, la falta de instalaciones de apoyo y el bajo flujo de pasajeros.

Fui a la ciudad de Xiantao hace algún tiempo, y la estación de tren de alta velocidad más cercana es la estación sur de Tianmen en la ciudad de Tianmen, y la gente de la ciudad de Tianmen tiene que ir a Xiantao West para tomar el tren de alta velocidad… Estas dos estaciones de tren de alta velocidad con una ubicación extraña se pueden llamar los mejores en el campo de la selección de sitios fallida.

También a principios de este año, Gansu Tianshui fue denunciada por endeudarse para construir un proyecto de tranvía. Los ingresos anuales de la primera fase fueron de solo 1,6 millones de yuanes, mientras que los costos operativos fueron de hasta 40 millones de yuanes… El tranvía en sí es un proyecto inútil, con altos costos de inversión, flujo de pasajeros insuficiente, baja velocidad y ocupación de recursos de transporte.
Por lo tanto, la línea 1 del tranvía de Zhangjiang, Shanghái, que ha estado operando durante 13 años, se detuvo, y la línea 1 del tranvía de la zona de desarrollo de Tianjin, que ha estado operando durante 16 años, fue desmantelada, y Delingha, Qinghai, se estancó debido a riesgos de seguridad. Pero con un producto tan inútil, todavía hay innumerables ciudades que informan constantemente y se esfuerzan por aterrizar.

¿Por qué? Debido a que los subsidios fiscales para los tranvías son un pozo sin fondo, cada año se debe invertir una gran cantidad de fondos, ¿y a dónde van estos fondos al final? Solo ellos lo saben mejor.
Hay muchos, muchos ejemplos como este. Por lo tanto, los seis departamentos tuvieron que emitir un documento para detener la gran infraestructura. La lógica fundamental es que la velocidad a la que el gobierno central resuelve la deuda es mucho más lenta que la velocidad a la que las autoridades locales acumulan deuda.
En lugar de eso, es mejor detener todos los grandes proyectos de infraestructura lo antes posible y comenzar la reforma.
Cómo equilibrar la relación fiscal entre el gobierno central y las autoridades locales, cómo ampliar las fuentes de ingresos fiscales locales, al menos aclarar la deuda local y hacer que los gerentes sean responsables de los resultados de los proyectos de infraestructura, en lugar de depender de la deuda para obtener el PIB.

Algunos lugares ya tienen dificultades para encontrar una salida, especialmente con la caída del sector inmobiliario, los ingresos y gastos fiscales se deteriorarán más rápidamente, y el hecho de que el gobierno central sea «inútil» después de una ronda de ataques también se comprometerá realmente y abandonará la idea de desarrollo común.
De hecho, las ciudades y las personas son iguales. No es realista esperar que todos sean muy trabajadores, inteligentes, talentosos y de buena moral. Y la mayoría de las ciudades, después de la caída del sector inmobiliario y la suspensión de la gran infraestructura, acelerarán la exposición de su apariencia original, acelerando así la contracción y el declive.