以下文章来源于倪刃聊经济 ，作者倪刃
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中央経済工作会議は、中国経済にとって最も重要な風向計です。
会議閉幕後に発表された内容、2026年の8つの任務のうちの最初のものは内需の活性化です。皆さんはまだ覚えていらっしゃるでしょうか、2年前に提唱された「有効需要の不足」も中央経済工作会議で初めて言及されました。
「有効需要の不足は、経済循環を制約する重要なボトルネックとなっている。」これも公式の見解の一つです。
多くの人は、内需の問題はここ数年の経済減速後に初めて現れた問題だと思っているかもしれませんが、実際はそうではありません。内需の問題は、中国の改革開放後の発展モデルと関連して、長い間存在しています。
改革開放後、経済の発展は常に同じ道を歩んできたわけではなく、多くの模索と試みを経てきました。1990年代初頭、経済全体の雰囲気は非常に低迷していましたが、「南海の端に輪を描いた」後、一方では経済特区が確かに牽引的な役割を果たしました——例えば、多くの人が深センに南下して出稼ぎに行き、他方では自信も高まり、大胆に民営経済を推進する人が増えました。
以上は民間の資本の状況ですが、国有資本も見てみましょう。1998年の国有企業改革は、国有資本の変化であり、2000年代初頭まで、民間の資本の歩みはますます速くなり、世界貿易機関（WTO）に加入し、民間の資本が主導する傾向が強くなりました。
しかしすぐに、この状況は覆されました。2000年代初頭、国有資本が再び基幹産業、重要産業を主導することが新たな戦略となり、多くの産業の民間の資本（例えばエネルギー）が撤退し、国有資本が再び台頭し、この時、非常に重要なことが起こりました。それは土地財政です。
この時、私たちが目にした「20年の奇跡」は、ようやく構造を確立しました。地方政府は「投資家」と「経営者」として、国有資本と民間の資本は「中堅幹部と従業員」として、共に経済の急速な成長を牽引しました。
このモデルはおそらく次のようになります。地方政府は土地財政を通じて非常に裕福になり、それから彼らは「舞台を整え」、国有資本と民間の資本に競って「芝居をさせる」のです。基本的に、インフラ建設は主に国有資本に頼り、投資誘致の対象は主に民営企業です。
しかし、注意すべきは、核心は何でしょうか？それは地方政府の投資です。この投資がなければ、「舞台を整える」ことは難しく、芝居もできません。
利点は、このモデルが最も速い速度で中国経済に二重の協奏曲を実現させたことです。インフラが大規模に展開され、いたるところに鉄道、高速道路、橋梁が建設され、都市の大規模な改修が行われ、台湾資本、香港資本、欧米資本が中国に進出しやすくなり、内資の民営企業も急速に発展しました。
しかし、欠点は、パス依存です。
当初、人々は政府の投資は発展と繁栄、多様な経済への道を開くためだけだと考えていましたが、後に、地方政府の投資がなかなか撤退せず、さらには拡大し続け、経済を牽引する主導者になったことに気づきました。こうなると、問題が次々と浮上します。
なぜなら、地方政府はもともと税金徴収と移転支払いの役割を担っていただけなのに、今では審判役も経済行為の主導者も務めるようになり、必然的に多くの利益と資源を抱え込み、民間の資本の縮小を引き起こし、同時に配当の浸食を引き起こすからです。
これは、民間の資本が大きくなった後、通常は再投資を行うからです——これが資本が経済を発展させる根源です。しかし、政府投資によって得られた収益は、お金を再投資することが難しく、資本、消費、生産の环节に循環せず、停滞してしまいます。
この時、地方政府は「やむを得ずお金を使う」しかありません。なぜなら、手元のお金が多すぎるからです。そこで、過剰なインフラ建設、見栄えのためのプロジェクト、重複建設、財政の無駄遣いがすべてやってきます。
これが内需不足の構造的な秘密です。
なぜなら、社会が創造した富は、「活きたお金」として循環せず、大量に「死んだお金」に転換されているからです。
この中には銀行の問題もあります。銀行はすべての环节で利益を得ており、大量の「死んだお金」が銀行の手元に沈殿しています。私たちが現在直面しているのはこの問題であり、社会全体がお金がないわけではありませんが、問題はお金が回らないということです。
内需不足の根本的な解決方法は、単純に一般の人々に一筆のお金を使わせることではなく、沈殿した死んだお金を、再び資本——投資——生産——消費の循環に回すことです。
これが、政府投資主導の経済発展モデルに問題がある理由です。経済の本質は循環ですが、地方政府は本質的に循環の一部となることができません。
もちろん、2000年以降の20年間の経済奇跡において、政府投資は加速器の役割を果たしました。
しかし、問題も同様に大きく、内需不足の問題は一貫して続き、さらには悪化しました——なぜなら、政府投資主導のモデルは常に変わらなかったからです。
そして、土地財政は終焉を迎え、地方政府もお金がなくなりました。
この時、お金はどこにあるのでしょうか？インフラに、銀行にありますが、経済循環の中の流動性に転換することはできません。
したがって、現在の内需問題の本質は、経済の流動性の失速にあります。しかし、流動性は欲しいからといって得られるものではなく、それは以下のものを必要とします。科学的な収入分配メカニズム（お金が人々の手に循環することを保証する）、地方政府の行動境界線の明確化（彼らは自分自身が利得者になることはできない）、民営企業の自信（彼らは手元の利益を再投資する勇気がある）、国有資本は単なる経済の参加者（公正な競争）。
ここまで来れば、皆さんは理解できるでしょう。内需問題は総合的な構造的問題であり、この問題は20年間のパス依存——政府投資主導と国有資本、銀行の優位な地位が、資金の沈殿、流動性の欠如を引き起こしたことに起因しています。
それでは、解決策も対症療法によってしか見つけることができません。もし家電製品の補助金などに頼るだけでは、おそらく難しいでしょう。
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